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十年前为什么对谷歌股票看走眼

2014年10月02日 其他投资理财相关 ⁄ 共 1416字 ⁄ 字号 暂无评论 ⁄ 阅读 1,889 views 次

就在谷歌上市十周年之后,我发现自己当初做出的“不买谷歌的股票”是有史以来最错误的决定,事实证明我当初对谷歌股票大大看走了眼。

十年前,谷歌进行IPO的时候,我认为这里面有非常大的浮夸成分,甚至觉得所有投资谷歌股票的人都是“sucker”,还在杂志上发表“别碰这支股票”的建议。然而,Google上市时的股价为50美元,十年之后,google的股价达到了586美元,回报率高达1084%。

假如你当年在Google投资了1万美元,那么十年之后你的资产就会超过11万美元,几乎翻了整整十倍。

因此我一直都在反思当初对Google股票判断失误的原因,希望能为以后的投资提供一些经验和教训:

第一,任何尝试预估一家公司股价的行为都是非常愚蠢的。十年前我正是犯了这样的错误,我运用了华尔街财经专家所谓的现金流贴现模型,把google的股价预估在每股20美元左右。

纽约大学经济学教授Aswath Damodaran写过一本关于如何给公司估值的书,书中讲的估值方法是通过估算某一家公司未来十年间的盈利总额,参照未来通胀预期来得出现金流的当前价值,这样就能算出这家公司的市值。这个方法听起来似乎很合理,但实际上计算结果会受到很多不确定因素的影响。

就拿我对google的估价来说,我在估计google的销售额和盈利能力方面都出现了失误。

当年我估计google的销售额会保持每年30%的稳定增长,但事实是google的收入在过去的十年间保持了年均50%的增长。对于google的盈利能力,我的预计是google最多能挣480亿,并且通货膨胀还会吞掉它大部分的利润,然而事实却证明我又一次失误了,google在过去十年间的实际现金流超过了900亿,而且基本没有通货膨胀的影响。

总之,对google的估价很难做到准确,因为不确定的因素太多,就算你目前能获得所有准确的数据,也无法依靠它们准确预测到十年后google股价的走向。

第二,一些公司未来的发展确实能够超出我们的预期。上面提到的公司估值的问题,Damodaran认为估值的时候会存在20%的失误率,但是在我看来失误率远远不止20%,很多十年前在我看来很辉煌的公司如今都已经不复当年。所以,我们应该关注的并非这家公司在未来的十年里能挣多少钱,而是十年后它还能不能存在。如果它还能存在的话,那么这家公司就非常有可能超出你目前对它的预期,甚至是非常成功。

大家都知道有效市场假说,我们认为市场上所有的买入卖出都是建立在对公司价值的精确估值上,所以我们觉得市场也应该是随大流的,投资股票也都是追逐某一批为数不多的股票。但是,这毕竟只是假说,事实中可变的因素大多,股票市场和其他市场也是一样,好的股票往往比你估计的更有价值,而坏的股票也总是可能被估价过高。

所以,google公司在当初看起来只是一家普遍的互联网公司,然而后来随着在线广告的蓬勃发展,google公司就会在整个广告行业里慢慢凸显优势,成为如今领先业界的、独一无二的互联网公司。

 

通过上面的分析,我最终了解到,在投资股票的时候最重要的并不是价格,而是要选择正确的公司,只要选择了正确的公司,那么它家的股票就不会让你失望。

那么怎样才能知道哪些公司以后会成功呢?当然我们每个人都无法预知未来,也没有准确预测未来的超能力,但是有一点我们是可以掌握的,那就是指数基金。所以,在选择股票的时候,你只需要买标普500以上的股票,因为以后能成功的公司最终一定会出现在指数上。

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