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美股市场的中概股私有化退市是怎么回事?

2016年02月19日 美股学堂 ⁄ 共 1343字 ⁄ 字号 暂无评论 ⁄ 阅读 5,320 views 次

从去年开始,美国股票上的中概股私有化退市浪潮就一直没有停息过,最近更有聚美优品私有化闹得沸沸扬扬。随着中概股私有化退市的浪潮进一步扩大,业内人士开始重视起私有化过程中的套利空间。今天就来给大家介绍私有化退市的相关知识:

P.S.国内投资者炒美股的时候都会特别关注中概股,毕竟是中国自己的公司,大家的熟悉度也更高一些。建议国内投资者使用老虎证券老虎证券现在还有开户优惠活动,开户流程和优惠活动参考:http://www.usgupiao.com/usstock-account/tiger-brokers/

中概股私有化退市

一、什么是私有化退市?

私有化指的是某财团发起的对公司的收购事件,私有化的目的在于全数买回小股东手上的股票,将公司变为收购方的私人控股公司,收购成功之后就撤销公司在外的上市资格。一般情况下,收购方必须提供高于市场价格的买价,才能成功完成私有化过程。私有化退市一般有一下三种方式:

  • 由大股东和目标公司合并
  • 要约收购+简易并购
  • 反向股份分割

二、私有化退市具体是怎么操作的?

目前中概股私有化退市大部分走的是“要约收购+简易并购”这条道路,具体流程为:

1、财团向公司发起私有化邀约。邀约方一般由公司大股东、董事长等管理层联合外部资金发起,也有的是由纯外部资本或基金发起,比如学大和世纪佳缘的私有化财团中就没有管理层。但是有管理层或大股东参与的私有化进程推进起来会更顺畅一些。

2、董事会收到私有化邀约后发布公告。主要是公布邀约方的主要发起人、邀约价格,同时董事会将要决定是否接受邀约,如果接受的话就须要进入下一步评估。这里特别说一下邀约价格,邀约价格通常会对应当时市场价格有一定溢价,这个溢价的空间不一,5%到100%都有可能。

如果溢价很高,那么很可能是收购方担心价格不够高无法通过董事会。当然也有低价私有化的情况,比如当当网,董事长发出私有化邀约,同时自己本身拥有大部分投票权,就可以靠自己的投票权运作董事会通过协议。

3、如果董事会通过了私有化,就会成立特别委员会对邀约方案进行评估。评估主要研究私有化的价格和条款,这个环节可能会持续比较长的时间,如果双方对价格不满意,可能要多次询价,直到意见统一为止,然后董事会就会对外宣布已经和邀约方达成协议。

4、双方达成协议之后就需要向美国证监会(SEC)提交13E-3,并召开临时股东大会投票表决私有化,如果投票通过就可以等待退市了,邀约方资金随后也会在一定时间内到账。注意这里一定要临时股东大会投票通过,仅仅是董事会通过无法完成私有化。

中概股私有化退市

中概股上市公司主体大部分是在开曼注册的,开曼的法律规定“私有化投票是所有股东参与的,并且有2/3以上的投票权通过才可以通过,不参与的视为弃权。”因此邀约方持股比例对私有化能否成功非常重要,如果是大股东和管理层发起的邀约自然就会比较容易通过。如果邀约方没有大股东,私有化是否能够成功就看邀约方和大股东的关系如何。

三、关于私有化套利

私有化套利确定性相对来说比较高,但是仍然存在一定的风险。私有化不是一天就能完成的事情,它的运作需要一定的时间,如果其中出了什么差错就会有一定风险。比如盛大游戏就因为邀约方成员多次变动,一直没有完成私有化;再比如迈瑞宣布私有化邀约后,下调私有化价格,整个私有化过程延长到700多天才最终完成。

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